Московская фондовая биржа.

Московская фондовая биржа сразу была создана как некоммерческое партнерство. В настоящее время по своей концепции развития, принятой при учреждении, это наиболее современная биржа. Инициатором образования МФБ было правительство Москвы, которое тем самым пыталось запустить торги московскими муниципальными ценными бумагами; значительно увеличить ликвидность и объем торгов, а также снизить "цену заимствований" путем комплексного развития инфраструктуры вторичного фондового рынка;

сформировать ведущую национальную систему торговли корпоративными ценными бумагами.
В начале 1997 г. в Москве прошло собрание учредителей по созданию Московской фондовой биржи (МФБ). Ими стали более 200 организаций и профессиональных участников рынка ценных бумаг, в том числе Московская международная и Московская центральная фондовые биржи. Благодаря своей инфраструктуре МФБ выполняет только функции организатора торгов. Клиринговые и депозитарные функции переданы сторонним организациям (клиринговой организации и депозитарию, внешним по отношению к фондовой бирже). Ценовой стабилизацией и поддержанием ликвидности торгуемых в системе финансовых инструментов занимаются маркетмэйкеры. Изначально в инфраструктуре биржевого фондового рынка заложена перспектива дальнейшего совершенствования технологии его функционирования путем развития программно-аппаратного обеспечения.

Биржевая торговля организована с помощью системы коммуникаций, которая объединяет следующие элементы:
o систему сверки, позволяющую фиксировать факт заключения сделки и определение взаимных обязательств;
o систему управления ликвидностью - инструмент взаимодействия с маркетмэйкерами и контроля за правильностью их действий;
o систему гарантий по исполнению обязательств на рынке, позволяющую контролировать способность инвесторов и профессиональных участников рынка ценных бумаг отвечать по своим обяза-тельствам;
o систему централизованного управления рисками, предоставляющую возможность ответственным лицам биржи контролировать ход торгов и принимать экстренные меры при нештатном развитии ситуации.

Для оперативного управления рынком московских муниципальных ценных бумаг предлагается автоматизировать процессы доступа эмитента московского облигационного займа - правительства Москвы к торговой информации и ее анализа. Кроме того, по требованиям эмитента предполагается установить ограничения на функционирование рынка, его параметры и степень жесткости контроля за протекающими на рынке процессами. Практика показывает, что для выполнения этих требований целесообразно использовать автоматизированное рабочее место организатора торгов (АРМ-ОТ), работающее в режиме реального времени, причем функции АРМ-ОТ могут быть распределены между несколькими рабочими местами. В связи с тем, что "первичный" и "вторичный" рынки тесно взаимосвязаны, возможности автоматизированного управления целесообразно распространить на оба рынка.

Через АРМ-ОТ реализуются различные взаимоувязанные группы функций:
o Мониторинг торгов. Позволяет эмитенту получать информацию о ходе торгов в режиме реального времени, отслеживать установленные ограничения параметров, характеризующих ход торгов, и запускать штатные процедуры реагирования при попытках профессиональных участников преодолеть ограничения и нарушить установленные лимиты.

o Анализ торговой информации. Предусматривает обработку торговой информации в режиме реального времени в соответствии с принятыми методиками (анализ спроса-предложения, определение наиболее приемлемых значений индикативных параметров, позволяющих принимать решение о доразмещении крупных пакетов, анализ действий участников, группировка участников по стратегиям, формирование обобщенных показателей и т.д.). В качестве аналитических средств могут применяться как собственные разработки, так и существующие системы обработки информации. По результатам анализа можно установить фиксированные ограничения, определить технологические стадии и параметры торговых сессий. При этом организатор торговли, используя автоматизированную систему ограничений, с одной стороны, регулирует рынок, а с другой - формирует и устанавливает обобщенные, простые и иерархические ограничения для всех участников торгов.

o Возможность чрезвычайных действий в нештатных ситуациях. Позволяет при необходимости установить чрезвычайные ограничения и управлять ходом торговых сессий.
o Членство на МФБ. Состав участников МФБ структурирован. Это клиринговые члены, агенты эмитента, маркетмэйкеры, специальные участники, дилеры, трейдеры, клиенты.